بازار سهام آمریکا ماههاست بر شانه چند گروه محدود، بویژه فناوری و سهام مرتبط با هوش مصنوعی، بالا مانده است. 8 بخش از 11 بخش S&P 500 در ماه جاری کاهش داشتهاند اما رشد شاخص عمدتا در فناوری متمرکز شده بود. این یعنی بازار ظاهرا سرحال بوده اما این سرزندگی از نظر عمق، به آن اندازه که عدد شاخص نشان میداد، گسترده نبوده است.
اکنون با بالا رفتن بازدهی اوراق و صعود بهای انرژی، همان موتور محدود نیز در معرض آزمون قرار گرفته است. ارزشگذاری سهام فناوری بر فرض رشد بلندمدت، جریان نقدی آینده و نرخ تنزیل، نسبتا پایین بنا شده است. وقتی نرخ بهره بالا میرود، این فرضها شکنندهتر میشوند. از اینرو، موج اخیر فقط یک اصلاح ساده نیست، بلکه هشداری است درباره اینکه بازار ممکن است از منطق «رشد بیوقفه» به سمت «بازقیمتگذاری محتاطانه» حرکت کند.
با این حال نباید از یک نکته غافل شد. رالی سال جاری هنوز بر این باور استوار است که داراییهای گرانقیمت میتوانند حتی در شرایط افزایش هزینه استقراض و انرژی بالا نیز رشد کنند. این خوشبینی تا وقتی دوام دارد که بازار نفت از کنترل خارج نشود و تورم دوباره ریشه ندواند اما شرایط به وضوح نشان میدهد بازار انرژی دقیقا همان جایی است که زنگ خطر به صدا درآمده است.
میزان تابآوری بازارهای سرمایه در مواجهه با فشارهای پولی و نوسانات بازار انرژی
ارسال نظر
پربیننده